人民币汇率为何大幅上涨？人民币汇率涨好还是跌好？

人民币上演强势反弹行情。10月26日，在岸、离岸人民币对美元双双回升明显，盘中最高分别触及7.1700、7.2088，较日内低点均反弹逾千点。

在此之前，中国人民银行、银保监会、证监会以及外汇局集体发声：“维护股市、债市、楼市健康发展，推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。”今日，A、H股做出正面回应，同步上涨。截至收盘，A股三大指数悉数红盘，两市余4000股上涨，创业板指涨2.52%;港股方面走势同样强劲，恒生指数盘中涨幅一度超过2%，恒生科技指数盘中涨幅超过4%。

为了稳定人民币汇率，中国人民银行和国家外汇管理局接连释放政策利好。中国人民银行、国家外汇管理局宣布，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，决定把企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。这是自2021年1月7日央行、外汇局调整跨境融资宏观审慎调节参数后，时隔21个月再次调整该参数;也是自2020年3月11日以来央行、外汇局时隔31个月再次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数。

根据相关政策规定，跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小。

与此同时，国家发改委等六部门对外发布《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，从三方面15条措施明确了当前和今后一段时期我国利用外资工作的方向和重点任务。具体来看，《若干政策措施》不仅在优化投资环境、扩大外商投资增量，引导投资方向、提升外商投资质量等方面已有诸多部署，在加强投资服务，稳定外商投资存量方面更是着重提出要强化外商投资企业金融支持，即“支持符合条件的外商投资企业通过在主板、科创板、创业板、北京证券交易所上市，在新三板基础层和创新层挂牌，以及发行公司信用类债券进行融资。”

这项举措释放出什么信号?对稳定人民币汇率有什么帮助?在中银证券全球首席经济学家管涛看来，受美联储紧缩预期等因素影响，最近全球股、汇、债市场出现了剧烈震荡。亚洲也受到很大冲击，有消息称最近日本央行多次入市干预，阻止日元过快下跌，正是在这样的背景下，中国人民银行、国家外汇管理局宣布将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。管涛表示：“这主要是鼓励、支持企业和金融机构从海外融资，增加资金的流入，对冲资本流出的影响。这是在下调金融机构外汇存款准备金率和上调远期售汇外汇风险准备金率以后，再次启动的跨境宏观审慎管理措施。它有助于释放汇率维稳的信号，防止汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。当前境内外汇供求基本平衡，三季度经济企稳回升，需警惕市场汇率偏离经济基本面的过度调整。”

招商证券首席宏观分析师谢亚轩则认为，从横向看，相对于其他非美货币，人民币汇率贬值幅度并不大，而且衡量有效汇率的三大人民币汇率指数仍然保持稳定。从纵向来看，美元指数上次到达114的高点是在21年前的2001年，日本央行上次抛储干预日元是在24年前的1998年，美元兑日元汇率上一次贬值到151.9是在1990年，英镑兑美元上次接近平价是在33年前的1985年。这说明当前各国货币面临的外部冲击都是多年不遇，人民币兑美元汇率下跌也在常理之中，应该客观看待。

展望后市，广发证券首席经济学家郭磊认为，人民币汇率不具备持续贬值基础。从资产定价框架来说，汇率由经济基本面、内外利差、风险溢价三个因素决定。从经济基本面来看，中国经济长期稳定的复合增长率是人民币汇率定价稳定的基础。短期看，经济环比企稳特征也已开始呈现。9月份PMI重新回到景气区间;10月份PMI尚未公布，但代表战略新兴行业景气度的EPMI 最新读数为51.7，环比继续上行。随着前期稳增长举措的陆续落地，中国经济有望进一步企稳。